Các nhà sản xuất thực phẩm cần "hâm nóng" lại nhu cầu vào năm 2026. Đó là một nhiệm vụ khó khăn.

Các công ty thực phẩm và đồ uống đang bước vào năm 2026 dưới áp lực bất thường, bị chèn ép bởi các nhà hoạch định chính sách, người tiêu dùng, những thách thức về nguồn cung và những thay đổi nhanh chóng trong kỳ vọng văn hóa về những gì người Mỹ nên ăn và uống.

Sau một năm 2025 đầy bầm dập, nhiều công ty đã tái cơ cấu danh mục đầu tư, cắt giảm chi phí hoặc thực hiện các thương vụ mua lại táo bạo với hy vọng lấy lại đà tăng trưởng. Năm tới sẽ cho thấy liệu những nỗ lực đó có đủ hay không – hay liệu những cơn gió ngược của ngành đã trở thành vấn đề mang tính cấu trúc.

Các công ty thực phẩm đã chịu áp lực chi phí đáng kể trong năm 2025. Giá hàng hóa vẫn ở mức cao dai dẳng do nguồn cung thịt bò, ca cao, cà phê và protein từ sữa vẫn thắt chặt. Thuế quan đã tạo thêm áp lực, khiến các công ty phải lựa chọn giữa việc tăng giá và thử thách sự kiên nhẫn của người tiêu dùng hoặc chấp nhận giảm biên lợi nhuận.

Nhu cầu cũng không khả quan hơn là bao. Sự bất ổn về nhập cư đã đè nặng lên người tiêu dùng gốc Tây Ban Nha – vốn là nhóm chi tiêu đáng tin cậy nhất trong lĩnh vực thực phẩm và đồ uống – trong khi việc chính phủ đóng cửa vào tháng 11 đã làm gián đoạn các khoản thanh toán phiếu thực phẩm và siết chặt các hộ gia đình có thu nhập thấp.

"Năm 2025 là một trong những năm khó khăn nhất mà chúng tôi có thể nhớ được trong 25 năm theo dõi lĩnh vực hàng tiêu dùng thiết yếu," nhà phân tích Nik Modi của RBC Capital Markets viết trong một ghi chú gần đây.

Một số áp lực có thể giảm bớt trong năm tới. Chính quyền Trump đã đảo ngược thuế quan đối với một số sản phẩm nông nghiệp và ra tín hiệu quan tâm đến việc điều tiết giá thịt bò. Ngân hàng Thế giới dự kiến giá hàng hóa nông nghiệp sẽ duy trì ổn định đến giảm nhẹ vào năm 2026, mặc dù các cú sốc thời tiết và dịch bệnh cây trồng vẫn có thể gây ra biến động.

Những cơn gió ngược khác có vẻ dai dẳng hơn nhiều. Việc áp dụng nhanh chóng các loại thuốc giảm cân GLP-1 như Wegovy đang khuyến khích người Mỹ ăn ít hơn, một cú sốc về nhu cầu làm tổn thương tăng trưởng sản lượng từ đồ ăn nhẹ và bữa ăn đến nước ngọt và bia. Khi các phiên bản thuốc uống mới ra mắt và giá cả giảm xuống, việc sử dụng dự kiến sẽ tiếp tục tăng.

Đồng thời, các cơ quan quản lý đang tăng cường giám sát theo sáng kiến "Make America Healthy Again" (Làm cho nước Mỹ khỏe mạnh trở lại). Nỗ lực ban đầu nhằm loại bỏ màu tổng hợp có thể sớm mở rộng sang đường bổ sung, natri, chất bảo quản và nhãn dinh dưỡng ở mặt trước bao bì – những thay đổi có thể làm tăng chi phí điều chỉnh công thức và bào mòn biên lợi nhuận vốn đã mỏng.

Đã quen với quyền định giá trong thời kỳ lạm phát tăng vọt, các công ty thực phẩm giờ đây phải đối mặt với những người tiêu dùng nhạy cảm hơn về giá và hoài nghi hơn về thực phẩm siêu chế biến. Những thay đổi chính sách xung quanh vấn đề nhập cư và trợ cấp SNAP cũng sẽ tiếp tục gây áp lực lên sức mua của hàng triệu người Mỹ. Hậu quả đang hiển hiện trong thu nhập và hiệu suất cổ phiếu.

Các công ty tập trung vào các mặt hàng thiết yếu trong tủ bếp, nơi các nhãn hiệu riêng (private labels) đang chiếm thị phần, bị tổn thương nhiều nhất với doanh số chậm chạp hoặc thậm chí sụt giảm. Cổ phiếu của Conagra Brands, Lamb Weston Holdings và Campbell's dẫn đầu đà giảm, mất lần lượt 38%, 34% và 32%. Các công ty gia vị và đồ ăn nhẹ đang trụ vững tốt hơn: Cổ phiếu McCormick giảm 10%, Mondelez International mất 9%, trong khi gã khổng lồ sô-cô-la Hershey đạt mức tăng 12% khi giá ca cao bắt đầu hạ nhiệt.

Các nhà sản xuất đồ uống đang phải đối mặt với những cơn gió ngược tương tự: Coca-Cola chỉ đạt mức tăng trưởng sản lượng 1% trong quý gần nhất, trong khi sản lượng đồ uống tại Bắc Mỹ của PepsiCo giảm 3% so với một năm trước. Cổ phiếu PepsiCo đã giảm 15% vào giữa năm 2025, nhưng đã phục hồi khi các nhà đầu tư lấy lại hy vọng nhờ sự tham gia của nhà đầu tư chủ động Elliott Investment Management.

Tiêu thụ rượu cũng vẫn ảm đạm – cổ phiếu của Constellation Brands, Diageo, Boston Beer, Molson Coors và Brown-Forman đều chứng kiến mức giảm mạnh trong năm nay, dẫn đầu là khoản lỗ 39% của Constellation.

"Chúng tôi đang rất chật vật để tìm ra bất kỳ động lực nào cho thấy áp lực đối với nhóm thu nhập trung bình và thấp sẽ cải thiện," Modi nói. "Thực tế, chúng tôi cho rằng mọi thứ có thể trở nên tồi tệ hơn trước khi tốt lên do những thay đổi đối với trợ cấp SNAP, một số sự lung lay trong thị trường lao động và nỗi lo âu chung về AI và tác động của nó đối với an ninh việc làm."

Tuy nhiên, người tiêu dùng không từ bỏ thực phẩm đóng gói – họ chỉ đơn giản là đang yêu cầu những loại khác. Người mua sắm ngày càng ưa chuộng danh sách thành phần ngắn hơn, các thành phần dễ nhận biết và các sản phẩm truyền tải sự khỏe mạnh thông qua hàm lượng protein cao, chất xơ cao hoặc các thành phần tốt cho sức khỏe đường ruột. Sự thay đổi đó đã buộc các công ty phải xoay trục chiến lược.

Các công ty đang cắt giảm các thương hiệu cũ kém hiệu quả và tăng gấp đôi đầu tư vào các danh mục tăng trưởng nhanh hơn. Kraft Heinz có kế hoạch hủy bỏ thương vụ sáp nhập trước đây và tách thành hai doanh nghiệp, trong khi Keurig Dr Pepper đang tách đơn vị cà phê của mình – cùng với việc mua lại JDE Peet's – khỏi các loại nước giải khát khác. Những công ty khác đang mua sự tăng trưởng ngay lập tức: PepsiCo đã mua lại nhà sản xuất soda prebiotic Poppi, và Celsius Holdings đã mua lại Alani Nu, mở rộng thị phần trên thị trường nước tăng lực.

Các nhà đầu tư tiếp tục thưởng cho các công ty có thể đa dạng hóa danh mục đầu tư và tìm ra các túi tăng trưởng ngay cả trong một thị trường mà lượng calo tiêu thụ đang thu hẹp và thị hiếu đang thay đổi. Phần lớn điều đó đang diễn ra trong thị trường đồ uống.

Nước tăng lực là một điểm sáng đáng chú ý. Cổ phiếu của Monster Beverage đã tăng 45% vào năm 2025, nhờ các sản phẩm sáng tạo và mở rộng quốc tế. Cổ phiếu Celsius tăng 63% khi việc mua lại Alani Nu và quan hệ đối tác sâu sắc hơn với nhà phân phối PepsiCo đã thúc đẩy doanh thu đáng kể. Vita Coco, công ty dẫn đầu về nước dừa, cũng đang thu hút sự quan tâm khi nhu cầu về hydrat hóa tự nhiên, ít đường tăng lên. Cổ phiếu này, vốn là một lựa chọn của Barron's, đã tăng 45% trong năm nay.

Các tên tuổi lâu đời cũng có thể tỏa sáng. Cổ phiếu của Anheuser-Busch đã tăng 29% bất chấp sản lượng bia yếu, được nâng đỡ bởi sức mạnh của các thương hiệu cao cấp, sự mở rộng sang các sản phẩm không cồn và lợi nhuận vốn thân thiện với cổ đông. Coca-Cola tăng 13% khi công ty thể hiện quyền định giá mạnh mẽ ngay cả khi lạm phát hạ nhiệt. Gã khổng lồ đồ uống này cũng hưởng lợi từ dấu ấn toàn cầu, bảng cân đối kế toán mạnh và các động cơ tăng trưởng mới ở các thương hiệu như sữa Fairlife.

Đối với các cổ phiếu thực phẩm và đồ uống, hiệu suất trong năm tới sẽ phụ thuộc vào việc liệu các công ty có thể khơi dậy nhu cầu thực sự thông qua đổi mới, điều chỉnh công thức và tiếp thị thành công hay không. Modi dự đoán năm 2026 sẽ là một năm khó khăn nữa, nhưng tin rằng những công ty đưa ra các mục tiêu thực tế nhất sẽ là những cổ phiếu hoạt động tốt nhất.

"Chúng tôi tin rằng các công ty tạo ra giá trị trong 1, 3 và 5 năm tới sẽ là những công ty có can đảm đưa ra những quyết định dứt khoát mà những người khác không sẵn lòng thực hiện," ông nói.

REVOLAND – CÔNG NGHỆ NÂNG TẦM ĐẤT VIỆT

Hotline: (096) 807-0478

Email: revolandcom@gmail.com

Website: https://www.revoland.vn/

Địa chỉ: Số 40 Đường D2A, The Manhattan Vinhomes Grand Park, Phường Long Bình, Thành phố Thủ Đức, TP. Hồ Chí Minh.